巴菲特價值投資的六項法則
第一法則:競爭優(yōu)勢原則
好公司才有好股票:那些業(yè)務(wù)清晰易懂,業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀并且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經(jīng)營的大公司就是好公司。
最正確的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
最關(guān)鍵的投資分析----企業(yè)的競爭優(yōu)勢及可持續(xù)性。
最佳競爭優(yōu)勢----游著鱷魚的很寬的護(hù)城河保護(hù)下的企業(yè)經(jīng)濟(jì)城堡。
最佳競爭優(yōu)勢衡量標(biāo)準(zhǔn)----超出產(chǎn)業(yè)平均水平的股東權(quán)益報酬率。
經(jīng)濟(jì)特許權(quán)-----超級明星企業(yè)的超級利潤之源。
美國運通的經(jīng)濟(jì)特許權(quán):
選股如同選老婆----價格好不如公司好。
選股如同選老公:神秘感不如安全感
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的三大源泉:
第二法則:現(xiàn)金流量原則
新建一家制藥廠與收購一家制藥廠的價值比較。
價值評估既是藝術(shù),又是科學(xué)。
估值就是估老公:越賺錢越值錢
駕御金錢的能力。
企業(yè)未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值
估值就是估老婆:越保守越可靠
巴菲特主要采用股東權(quán)益報酬率、帳面價值增長率來分析未來可持續(xù)盈利能力的。
估值就是估愛情:越簡單越正確
第三法則:“市場先生”原則
在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼
市場中的價值規(guī)律:短期經(jīng)常無效但長期趨于有效。
巴菲特對美國股市價格波動的實證研究(1964-1998)
市場中的《阿甘正傳》
行為金融學(xué)研究中發(fā)現(xiàn)證券市場投資者經(jīng)常犯的六大愚蠢錯誤:
市場中的孫子兵法:利用市場而不是被市場利用。
第四法則:安全邊際原則
安全邊際就是“買保險”:保險越多,虧損的可能性越小。
安全邊際就是“猛砍價”:買價越低,盈利可能性越大。
安全邊際就是“釣大魚”:人越少,釣大魚的可能性越高。
第五法則:集中投資原則
集中投資就是一夫一妻制:最優(yōu)秀、最了解、最小風(fēng)險。
衡量公司股票投資風(fēng)險的五種因素:
集中投資就是計劃生育:股票越少,組合業(yè)績越好。
集中投資就是賭博:當(dāng)贏的概率高時下大賭注。
第六法則:長期持有原則
長期持有就是龜兔賽跑:長期內(nèi)復(fù)利可以戰(zhàn)勝一切。
長期持有就是海誓山盟:與喜歡的公司終生相伴。
長期持有就是白頭偕老:專情比多情幸福10000倍
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