注冊制下的新股，在上市首日出現(xiàn)大漲之后，基本后續(xù)出現(xiàn)中長期的下跌走勢，整體來看屬于跌多漲少，這背后的原因主要還是上市首日估值的高估以及中長期投資理念的生變，畢竟目前注冊制下上市的個股，上市首日漲跌幅基本都在1倍或者更高，對于大部分個股而言，屬于估值的高估。

　　新股上市后走勢的趨弱，在本欄看來并不是僅僅因為注冊制的原因，更多的還是交易制度正在逐漸完善。

　　例如，現(xiàn)在新股上市前五日沒有漲跌停板限制，尤其是在新股上市首日，大量的炒新資金可以肆無忌憚地買入并推高新股股價，而上市公司和主承銷商業(yè)樂于看到新股估值偏高，然而，打壓股價的力量卻非常分散，散戶投資者手里都是中簽的那一點點股票，也不可能集中在同一個時間點打壓股價，所以這種分散的拋盤正像毛毛雨那樣流入市場，賣方報價也是隨行就市，再加上投資者害怕錯過尾盤股價非理性上漲，所以投資者在新股上市首日還存在惜售的心理，這些因素綜合在一起，新股上市首日的估值難免偏高。

　　在上市后首個交易日沒有漲幅限制的情形下，只要做多力量能夠在某一時點集中突擊股價，那么賣方根本無力組織有效的打壓，中簽投資者每人就一點點股票，在看到股價不斷走高的時候，首先想到的是再等等，而不是賣出去。