藍(lán)籌股規(guī)律是怎么樣的?
2014-10-24 09:52 南方財(cái)富網(wǎng) m.hnnqr.com
根據(jù)研究,日本1980年代牛市各階段行業(yè)輪動(dòng)呈現(xiàn)如下規(guī)律:
1987年2月以前:價(jià)值重估的資產(chǎn)類(lèi)行業(yè),如電力和天然氣、房地產(chǎn)、銀行業(yè)、證券業(yè);1987年2月到1988年12月:外需拉動(dòng)的周期性行業(yè),如造紙、鋼鐵、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械等;1989年后:基于內(nèi)需的消費(fèi)服務(wù)行業(yè),如采掘、建筑、金屬制品、信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、科技股等。
這一輪動(dòng)的基本推力還是日元升值帶來(lái)的貿(mào)易順差降低、通脹、內(nèi)需拉動(dòng)等,其實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,也就是說(shuō)上述流動(dòng)性傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。期間值得注意的是,實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的交叉行業(yè)始終是反復(fù)走強(qiáng),如房地產(chǎn)走勢(shì)基本與日經(jīng)225可重疊,我們研究發(fā)現(xiàn),全球市場(chǎng)的房地產(chǎn)走勢(shì)與股市走勢(shì)有很強(qiáng)的正相關(guān)性,但不同步;房?jī)r(jià)走勢(shì)相對(duì)股市而言波動(dòng)相對(duì)要小。
資產(chǎn)重估也以三個(gè)序列來(lái)走,2006被重點(diǎn)挖掘并且行情熱火朝天的是商業(yè)地產(chǎn)和資源性資產(chǎn);目前已經(jīng)得到挖掘行情也最為炫目的,是已上市或擬上市銀行、保險(xiǎn)、券商股權(quán)為主的金融類(lèi)資產(chǎn);未來(lái)還有一個(gè)規(guī)模效應(yīng)更大,當(dāng)前正在得到挖掘的交叉持股概念,這其中的一個(gè)分支就是創(chuàng)投概念當(dāng)下的狂轟濫炸。
資產(chǎn)重估的第三步已經(jīng)極大地放大了泡沫,并支撐一些“偽藍(lán)籌”業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),已經(jīng)有觀點(diǎn)指出2008年股權(quán)投資將影響上市公司30%增長(zhǎng),因此我們對(duì)股權(quán)投資性藍(lán)籌最好抱以戒心。
資產(chǎn)重估后的藍(lán)籌分化異常嚴(yán)重,藍(lán)籌游戲?qū)[動(dòng)到周期性行業(yè)。投資者對(duì)周期類(lèi)公司持有很強(qiáng)的戒心,使得周期類(lèi)公司的股價(jià)往往會(huì)大大低于其應(yīng)有的價(jià)值。然而經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用卻是不可阻擋的。長(zhǎng)江證券(19.11,-0.04,-0.21%,吧)的一份報(bào)告說(shuō)明,1987年后,大量資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),業(yè)績(jī)藍(lán)籌崛起,其中最讓人吃驚的卻是周期性行業(yè)在日本牛市中的表現(xiàn):結(jié)論顯示,鋼鐵、航空運(yùn)輸、機(jī)械、煤炭、證券等周期性行業(yè)在牛市后期獲得明顯的超額收益。美國(guó)股市統(tǒng)計(jì)也得出同樣結(jié)論。1989年后,周期類(lèi)股票業(yè)績(jī)走軟,而其他類(lèi)的股票業(yè)績(jī)依然可以維系,如科技股、消費(fèi)類(lèi)股,資金對(duì)股市推動(dòng)的力量越來(lái)越小,資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向一些小盤(pán)、成長(zhǎng)股。
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