高送轉(zhuǎn)概念股再度走強(qiáng)，常鋁股份、銀之杰、威爾泰、迪康藥業(yè)、四川九洲等強(qiáng)勢(shì)漲停，徐工機(jī)械、中瑞思創(chuàng)、樂(lè)視網(wǎng)、金通靈、宏達(dá)新材、天潤(rùn)曲軸、梅花集團(tuán)、尤洛卡、南洋股份等高送轉(zhuǎn)概念股的漲幅都在5%之上，再度成為全天表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)板塊，高送轉(zhuǎn)概念基本上是每年一季度最為看重的一個(gè)概念。選擇高送轉(zhuǎn)個(gè)股的原則：股價(jià)就低不就高，盤(pán)子就小不就大，股權(quán)登記就近不就遠(yuǎn)。
現(xiàn)在的市場(chǎng)就是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的情況，板塊的輪動(dòng)事實(shí)上就是造成板塊個(gè)股間的一種爭(zhēng)奪資金的局面，場(chǎng)內(nèi)資金就那么多，一個(gè)板塊有資金進(jìn)去漲了，另一個(gè)相應(yīng)的板塊資金流出以下跌為代價(jià)，總體上市場(chǎng)還是維持雞肋市道，脈絡(luò)很明了，應(yīng)根據(jù)自己情況取舍，千萬(wàn)不要短線做成中線，中線做成長(zhǎng)線。
填權(quán)、搶權(quán)行情成為市場(chǎng)新亮點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在年報(bào)公布前后的3個(gè)月內(nèi)，高送轉(zhuǎn)投資主題以65%的概率超越大盤(pán)，獲得正的相對(duì)收益，而以PEG為代表的成長(zhǎng)性是投資的催化劑所在，可以在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上適當(dāng)關(guān)注高PEG的填權(quán)概念作為主題投資。
●高公積金、高未分配利潤(rùn)和有股權(quán)激勵(lì)的送轉(zhuǎn)除權(quán)公司填權(quán)概率高
近期送轉(zhuǎn)、除權(quán)之后的個(gè)股卻出現(xiàn)較為靚麗的行情。如果大盤(pán)繼續(xù)反彈，則填權(quán)概念股有可能會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在歷年的填權(quán)行情中，公司利用資本公積金轉(zhuǎn)增的比例要遠(yuǎn)高于送紅股，而在公司成長(zhǎng)性相對(duì)較好的情況下，發(fā)生填權(quán)行情的概率較大。雖然嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，資本公積金轉(zhuǎn)增股本并不能算作分紅，但資本公積金的高低確是高送轉(zhuǎn)板塊填權(quán)的一個(gè)最重要的參考指標(biāo)。由于可以直接用于轉(zhuǎn)增資本的資本公積金主要來(lái)自于資本(或股本)溢價(jià)，因此高送轉(zhuǎn)股中新股、次新股會(huì)占較大比例。目前兩市資本公積金在1元以上的超過(guò)500家，理論上都有一定的填權(quán)能力，因此，可以將公積金高低作為衡量填權(quán)能力的標(biāo)志之一。
每股未分配利潤(rùn)雖然也是判斷填權(quán)能力的一個(gè)指標(biāo)，但由于分配既可以采取送紅股也可以直接派發(fā)紅利，因此，未分配利潤(rùn)高低的參考意義相對(duì)較弱。當(dāng)然，如果既有較高的未分配利潤(rùn)，同時(shí)又有較高的資本公積金，則公司填權(quán)的概率相對(duì)較高。此外，從股本規(guī)模和股票價(jià)格方面考慮，股本規(guī)模偏小的上市公司，為了改善股票的流動(dòng)性，因此會(huì)有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張要求，小盤(pán)股填權(quán)的概率一般而言要大于大盤(pán)股和大市值板塊。但同時(shí)，認(rèn)為，股本規(guī)模過(guò)小，往往會(huì)帶來(lái)股票流動(dòng)性不足的問(wèn)題。
一般而言，布局高送轉(zhuǎn)分紅行情應(yīng)該從上一年度四季度末開(kāi)始，至次年一季度漸入佳境。挖掘富礦首選中小市值股票。高送轉(zhuǎn)高概率股票往往具備“三高一小”特征：高公積金、高凈資金產(chǎn)、高未分配利潤(rùn)，以及小盤(pán)股特征。根據(jù)這些特征，業(yè)績(jī)?cè)?.50元/股以上，公積金大于2.00元/股，未分配利潤(rùn)大于1.00/股，總股本在3億元、流通股股本在5000萬(wàn)元以下的中小板和創(chuàng)業(yè)板乃高送轉(zhuǎn)主力軍。
填權(quán)的基礎(chǔ)在于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從這一標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)，投資者在關(guān)注上述“三高”標(biāo)準(zhǔn)之外，還需關(guān)注另外“兩高”，即高成長(zhǎng)性和高現(xiàn)金流。假設(shè)一家公司股票10送10除權(quán)后，如果希望不貼權(quán)，那么其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少不能夠低于30%；如果希望步入填權(quán)行情，那么其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少不能夠低于70%。
觀察盤(pán)面發(fā)現(xiàn)，有股權(quán)激勵(lì)同時(shí)送轉(zhuǎn)除權(quán)的公司，填權(quán)概率相對(duì)較大。這主要還是行權(quán)價(jià)一般都接近市場(chǎng)價(jià)格甚至高于市場(chǎng)價(jià)格，管理層持股成本相對(duì)較高，有著較強(qiáng)的通過(guò)送股除權(quán)降低行權(quán)價(jià)格、增加股數(shù)的愿望。而除權(quán)之后由于股權(quán)激勵(lì)和市值管理的因素，這類(lèi)公司出現(xiàn)填權(quán)的概率也相對(duì)較大。
●PEG是能否填權(quán)的重要標(biāo)志
從盤(pán)面觀察發(fā)現(xiàn)，除了每股公積金、未分配利潤(rùn)、股本規(guī)模、股權(quán)激勵(lì)等因素外，PEG也是送配之后能否填權(quán)的重要標(biāo)志。從公司成長(zhǎng)性的角度考察，送配并不能改變公司的盈利能力，而PEG高的上市公司，在除權(quán)后市場(chǎng)預(yù)期還能夠持續(xù)增長(zhǎng)，則填權(quán)的概率較大。
基本面分析顯示，目前，我國(guó)的社會(huì)物流總成本在18%以下，每下降一個(gè)百分點(diǎn)，將節(jié)能降耗1000億元以上，未來(lái)物流行業(yè)發(fā)展空間較大，因此物流行業(yè)PEG要高于A股平均水平，約越過(guò)2倍，在該行業(yè)中出現(xiàn)填權(quán)行情的概率也相對(duì)較大。
而按照《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，預(yù)計(jì)，2011年隨著高鐵線路的完工進(jìn)入高峰期，客貨分離后的鐵路貨運(yùn)能力將逐步釋放。從我國(guó)鐵路貨運(yùn)線路營(yíng)運(yùn)里程來(lái)看，2012年增加較快，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年貨運(yùn)里程增量在1.2 萬(wàn)公里左右，因此高鐵行業(yè)的PEG在3倍以上，高鐵和鐵路設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)填權(quán)股的概率也相對(duì)較大。
●出權(quán)股填權(quán)主因
填權(quán)主要是因?yàn)閮蓚�(gè)因素，一是此類(lèi)個(gè)股一直有著實(shí)力資金的呵護(hù)。以往經(jīng)驗(yàn)顯示，年報(bào)分配方案公布前后，大多有實(shí)力資金的介入，甚至不排除有部分上市公司就是為了迎合資金的心理，而推出高比例的送轉(zhuǎn)增股本方案。但可惜的是，由于此類(lèi)個(gè)股大多是小盤(pán)股，而前期市場(chǎng)熱點(diǎn)又主要圍繞著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，故小盤(pán)股一度失寵。在此背景下，這些實(shí)力資金只得隱忍下來(lái)。但是，本周末傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的行情趨于波軟，存量資金需要新的做多先鋒以達(dá)到市場(chǎng)維穩(wěn)的目的，故釋放了實(shí)力資金的做多激情，從而使得填權(quán)股、含權(quán)股成為活躍股。
二是此類(lèi)個(gè)股大多質(zhì)地不錯(cuò)，符合A股市場(chǎng)長(zhǎng)周期的含權(quán)、填權(quán)、再含權(quán)、再填權(quán)的成長(zhǎng)股炒作模式。填權(quán)股活躍的背后其實(shí)折射出當(dāng)前主流資金，至少是存量資金的一次方向上的調(diào)整。在資金思路的如此轉(zhuǎn)換下，有著較強(qiáng)高成長(zhǎng)前景的品種也就成為新增資金關(guān)注的焦點(diǎn)，進(jìn)而推動(dòng)著更多的資金涌入填權(quán)股行情中。如此這般，含權(quán)股的搶權(quán)行情、填權(quán)行情浪潮漸趨形成。
三是因?yàn)榫薮蟮某龣?quán)缺口仍然在釋放多頭做多的激情。畢竟經(jīng)過(guò)除權(quán)之后，股本規(guī)模有所加大，市場(chǎng)的流動(dòng)性也隨之提升，因此，活躍資金對(duì)填權(quán)股的炒作漸趨認(rèn)同。與此同時(shí)，除權(quán)之后的股價(jià)也有所降低，從而降低了市場(chǎng)的恐高心理，引導(dǎo)著游資熱錢(qián)涌入這些填權(quán)股中。
四是因?yàn)闅v史的經(jīng)驗(yàn)也讓市場(chǎng)漸次關(guān)注起填權(quán)浪潮的投資機(jī)會(huì)。以往經(jīng)驗(yàn)顯示，每年年報(bào)公布的密集期，往往也是填權(quán)行情較為火爆之際。目前時(shí)間漸進(jìn)入3月中旬，越來(lái)越多的資金開(kāi)始聯(lián)想起2010年?yáng)|方園林等股強(qiáng)悍的填權(quán)走勢(shì)，所帶來(lái)的巨大投資機(jī)會(huì)。
五是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)也有利于填權(quán)股行情向縱深發(fā)展。含權(quán)股、填權(quán)股主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)、小盤(pán)新興產(chǎn)業(yè)股中。而由于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，故上市公司的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)，尤其是產(chǎn)品價(jià)格上漲、產(chǎn)業(yè)下游需求旺盛的相關(guān)品種。既如此，就意味著此類(lèi)個(gè)股雖然經(jīng)過(guò)填權(quán)之后，總股本會(huì)有所擴(kuò)大，但由于持續(xù)的高成長(zhǎng)，使得公司的每股收益并不會(huì)被攤薄。因此，極有可能出現(xiàn)除權(quán)、高成長(zhǎng)、填權(quán)、再含權(quán)、再除權(quán)、再高成長(zhǎng)、再填權(quán)的樂(lè)觀炒作預(yù)期。
●次新股中多高送轉(zhuǎn)高成長(zhǎng)
一般來(lái)說(shuō)，高送轉(zhuǎn)個(gè)股歷年都是在年報(bào)期間的熱點(diǎn)，次新股是高送轉(zhuǎn)最多的板塊。次新股由于股本小，成長(zhǎng)性好以及每股凈資產(chǎn)比較高往往有股本擴(kuò)張的要求，高送轉(zhuǎn)比例非常高，特別是每股公積和每股未分配利潤(rùn)高的個(gè)股年報(bào)分配預(yù)案高送轉(zhuǎn)的多，而且高送轉(zhuǎn)的比例大。截至3月11日，創(chuàng)業(yè)板有41家上市公司披露年報(bào)其中高送轉(zhuǎn)個(gè)股有27家，高送轉(zhuǎn)個(gè)股超過(guò)60%，而且很多高送轉(zhuǎn)的送轉(zhuǎn)比例都是等于或者超過(guò)10送10或者10轉(zhuǎn)增10，其中年報(bào)分配預(yù)案中10轉(zhuǎn)15的個(gè)股就有兩只。中小板次新股高送轉(zhuǎn)的個(gè)股也是比較多的，從當(dāng)前披露年報(bào)看中小板也有超過(guò)40只個(gè)股高送轉(zhuǎn)，特別是中小板中的次新股，年報(bào)分配預(yù)案10轉(zhuǎn)10的個(gè)股比較多。高送轉(zhuǎn)對(duì)于公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生影響，主要是股本擴(kuò)大了，而且公司估值也不會(huì)發(fā)生變化。但是由于股本擴(kuò)大股價(jià)將大幅度降低給了資金股價(jià)運(yùn)作的空間，因而每年年報(bào)披露期間都受到資金的追捧。而對(duì)于高送轉(zhuǎn)的上市公司來(lái)說(shuō)，股本擴(kuò)大后有利于今后的再融資，且是利潤(rùn)分配的一種方式。
從估值上看，次新股普遍市盈率比較高，市盈率普遍在50倍以上，中小板的個(gè)股反映出良好的成長(zhǎng)性，無(wú)論年報(bào)同比大幅增長(zhǎng)以及季度環(huán)比大幅增長(zhǎng)個(gè)股就非常多，如圣農(nóng)發(fā)展、三全食品以及威華股份等業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性就非常好。從雖然當(dāng)前次新股估值高，但公司良好成長(zhǎng)預(yù)期市場(chǎng)應(yīng)該給予較高的估值。年報(bào)有高送轉(zhuǎn)可能的次新股，如閏土股份、聯(lián)發(fā)股份、松芝股份和福瑞股份等每股公積金或者每股未分配利潤(rùn)比較高的次新股和技術(shù)上底部走平近期放量的次新股，如嘉寓股份、三川股份、安科生物、華誼兄弟等可關(guān)注。
●關(guān)注兩類(lèi)個(gè)股
1、10送轉(zhuǎn)5以上出權(quán)股：
002299 圣農(nóng)發(fā)展、002479 富春環(huán)保、002176 江特電機(jī)、002171 精誠(chéng)銅業(yè)、002481 雙塔食品、
002230 科大訊飛、300008 上海佳豪、300074 華平股份、000850 華茂股份、601678 濱化股份。
2、公布10送轉(zhuǎn)8以上公司：
600303 曙光股份、600703 三安光電、002132 恒星科技、300087 荃銀高科、300048 合康變頻、
300022 吉峰農(nóng)機(jī)、000425 徐工機(jī)械、300070 碧水源 、 600087 長(zhǎng)航油運(yùn)、002483 潤(rùn)邦股份、
600307 酒鋼宏興、300078 中瑞思創(chuàng)、300143 星河生物、600873 梅花集團(tuán)、600406 國(guó)電南瑞、
002335 科華恒盛、002362 漢王科技、300090 盛運(yùn)股份、300057 萬(wàn)順股份、300045 華力創(chuàng)通、
002437 譽(yù)衡藥業(yè)、300129 泰勝風(fēng)能、300091 金通靈 、 002058 威 爾 泰、300118 東方日升、
300072 三聚環(huán)保、002506 超日太陽(yáng)、002422 科倫藥業(yè)、002212 南洋股份、002503 搜于特 、
300109 新開(kāi)源 、300024 機(jī)器人 、002168 深圳惠程、002324 普利特 、002441 眾業(yè)達(dá) 、
002400 省廣股份、002425 凱撒股份、002160 常鋁股份、002419 天虹商場(chǎng)、300121 陽(yáng)谷華泰、
002493 榮盛石化、002399 海普瑞 、300064 豫金剛石、000100 TCL 集團(tuán)、300099 尤洛卡 、
300130 新國(guó)都 、300101 國(guó)騰電子、300043 星輝車(chē)模、002271 東方雨虹、002344 海寧皮城、
300171 東富龍 、300088 長(zhǎng)信科技、002392 北京利爾、300115 長(zhǎng)盈精密、000069 華僑城Ａ、
002390 信邦制藥、600466 迪康藥業(yè)、002436 興森科技、300133 華策影視、002431 棕櫚園林、
300086 康芝藥業(yè)、002482 廣田股份、300119 瑞普生物、300147 香雪制藥、000801 四川九洲、
000903 云內(nèi)動(dòng)力、300131 英唐智控、002389 南洋科技、300027 華誼兄弟、300104 樂(lè)視網(wǎng) 、
002456 歐菲光 、300128 錦富新材、600122 宏圖高科、300085 銀之杰 、600979 廣安愛(ài)眾、
002011 盾安環(huán)境等。
一是目前正運(yùn)行在填權(quán)趨勢(shì)中的品種，尤其是那些除權(quán)前股價(jià)漲幅不是很大，但產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀的品種，如科大訊飛、上海佳豪、圣農(nóng)發(fā)展、雙塔食品等。因?yàn)榛钴S資金獲利空間不大，故在填權(quán)過(guò)程中或?qū)⒎e極運(yùn)作。
二是關(guān)注一些含權(quán)股。畢竟含權(quán)股是填權(quán)股的“前生”，因此，填權(quán)股的活躍意味著有資金會(huì)積極關(guān)注起含權(quán)股的炒作機(jī)會(huì)，因此，可積極關(guān)注金通靈、迪康藥業(yè)、天潤(rùn)曲軸、榮盛石化、中瑞思創(chuàng)、機(jī)器人等品種。
（責(zé)任編輯：張曉軒）