2015年美元走勢(shì)分析報(bào)道：2015年美元強(qiáng)勢(shì)存變數(shù)。

　　美國(guó)對(duì)歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)面和政策面優(yōu)勢(shì)在2015年上半年可能得以保持，這將促使美元在2015年上半年延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　2014年，美元全面反彈走強(qiáng)。美元指數(shù)年初開盤點(diǎn)位80.12，至年末12月上旬上漲到89.55一線，漲幅約11.8%。歐元兌美元從年初開盤點(diǎn)位1.3740至年末1.2245的2012年9月來(lái)低位，跌幅超12.2%；美元兌日元從年初開盤價(jià)105.28至年末高位121.84，漲幅超15.7%，并創(chuàng)2007年8月來(lái)新高紀(jì)錄。美元兌人民幣從年初的6.0523至4月最高反彈到6.2676，最大漲幅約3.6%，以年末目前6.19水準(zhǔn)，漲幅約2.3%，這是自2005年人民幣匯率改革以來(lái)，美元兌人民幣首次收出年陽(yáng)線。

　　今年，美元走勢(shì)金蛇吐信

　　美元今年雖然全面走強(qiáng)，但主要漲幅均為下半年所實(shí)現(xiàn)。上半年，美元指數(shù)呈現(xiàn)低位蟄伏徘徊走勢(shì)，在5月份，還曾跌出78.91的2012年9月來(lái)新低。

　　美元在下半年爆發(fā)出強(qiáng)勢(shì)多頭能量，美元指數(shù)一路攻城拔寨般上漲，主要得益于經(jīng)濟(jì)面和政策面內(nèi)外部因素的雙重提振。

　　美國(guó)GDP環(huán)比年率，今年一季度為負(fù)增長(zhǎng)2.1%，但二、三季度分別增長(zhǎng)4.6%和3.9%，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇；從2月起，每月新增非農(nóng)就業(yè)崗位連續(xù)10個(gè)月超過20萬(wàn)人，失業(yè)率從年初的6.6%下降到11月份的5.8%，就業(yè)市場(chǎng)明顯改善。

　　歐元區(qū)GDP年率今年一至三季度分別為1.1%、0.8%和0.8%，前高后低，經(jīng)濟(jì)低迷；日本GDP今年一季度年率增長(zhǎng)6.7%，但二、三季度年率分別為-7.3%和-1.9%，陷入衰退。

　　經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇使美聯(lián)儲(chǔ)加速終止QE3進(jìn)程，市場(chǎng)對(duì)美元升息預(yù)期不斷升溫。經(jīng)濟(jì)低迷和衰退使歐洲央行兩次降息，將金融機(jī)構(gòu)隔夜存款利率降至負(fù)值。日本央行則意外再推量化寬松政策，將每年購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)模從50萬(wàn)億日元提高到80萬(wàn)億日元。

　　因歐元和日元在美元指數(shù)中占有較大權(quán)重，所以歐元、日元兌美元大跌，促成美元指數(shù)大漲，美元兌主要非美貨幣則普漲。

　　明年，美元或?qū)⒒㈩^蛇尾

　　美國(guó)對(duì)歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)面及政策面優(yōu)勢(shì)在2015年上半年可能得以保持，這將促使美元在2015年上半年延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　不過，美元強(qiáng)勢(shì)可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，或?qū)⑾魅趺涝久娴膬?yōu)勢(shì)，使明年下半年美元走勢(shì)存在較大變數(shù)。

　　首先，美元強(qiáng)勢(shì)可能削弱美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；還可能抑制美國(guó)通脹率回升，促使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息時(shí)機(jī)的選擇更有耐心。

　　其次，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年上半年維持強(qiáng)勁復(fù)蘇，則可能帶動(dòng)歐洲和日本經(jīng)濟(jì)脫離泥沼，改變美國(guó)與歐洲、日本貨幣政策前景迥異的現(xiàn)狀。如果美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期在明年中期開啟加息進(jìn)程，美國(guó)資本市場(chǎng)將可能面對(duì)加息沖擊。

　　再者，雖然今年美元兌人民幣反彈，但因主要非美貨幣大幅走弱，人民幣實(shí)際有效匯率仍上漲。一旦美元強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致非美貨幣進(jìn)一步持續(xù)走弱，引發(fā)人民幣匯率跟隨貶值，這應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)決策者不樂見的。

　　因此，美元2015年走勢(shì)可能前強(qiáng)后弱，沖高后回調(diào)。

　　技術(shù)面已面臨重要阻力

　　技術(shù)面上，由月線圖看，美元指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在月布林線上軌之上，提示中期為強(qiáng)勢(shì)格局。但因已逼近2009年金融危機(jī)期間反彈高位89.62，且200月均線位于89.85附近，所以美元上攻已面臨重要阻力帶。如能突破90一線的阻力，則明年上半年或?qū)⑻魬?zhàn)位于91~92間的30年均線壓力。一旦上檔受阻，則明年上半年美元指數(shù)回測(cè)將在85~84一帶有較強(qiáng)支撐。而美元指數(shù)的5年和10年均線位于82.0~81.5間，料將成為美元明年長(zhǎng)線的堅(jiān)強(qiáng)支撐帶。

　　美元兌人民幣，預(yù)計(jì)明年大部分時(shí)間將波動(dòng)在6.2550至6.0450區(qū)間，會(huì)雙向波動(dòng)，并由境內(nèi)結(jié)售匯市場(chǎng)資金流向慣例，呈現(xiàn)上半年偏強(qiáng)勢(shì)、下半年偏弱勢(shì)的格局。

　　來(lái)源： 《理財(cái)周刊》 作者： 交通銀行上海市分行 葉耀庭