RQFII業(yè)務是構建人民幣國際化的循環(huán)機制的重要環(huán)節(jié)

　　在資本市場“出水管”和“進水管”業(yè)務不斷拓展的同時，我們必須認識到，中國全面開放資本項目的條件還不成熟，人民幣持續(xù)流出后在境外流通和沉淀，會產(chǎn)生人民幣金融業(yè)務的需求，因此有必要在與中國經(jīng)貿(mào)聯(lián)系密切的地方開展離岸人民幣業(yè)務，形成一個讓人民幣走出去再流回來的循環(huán)。而離岸金融中心首先是形成一個吸納人民幣的“蓄水池”，除了人民幣貿(mào)易結算等人民幣的需求之外，讓流出去的人民幣“回流”，這是構建離岸金融中心后，能否持續(xù)發(fā)展的最關鍵因素，實現(xiàn)人民幣的逐步國際化進程，RQFII可以起到至關重要的作用，是構建人民幣國際化的循環(huán)機制的重要一環(huán)。人民幣離岸金融中心越多，地區(qū)間貿(mào)易往來就會越密切，即更多的人民幣離岸中心有助于促進人民幣國際化。而不同的離岸中心可以在支持人民幣離岸業(yè)務發(fā)展中發(fā)揮互補作用�？梢灶A見，未來的RQFII將不僅僅局限在香港市場，有人民幣需求的地方就會有讓流出去的人民幣“回流”的需要，RQFII將成為構建離岸金融中心實現(xiàn)人民幣的逐步國際化進程的重要一環(huán)，或者說是不可或缺的必要環(huán)節(jié)。這個意義上，RQFII不僅是資本市場的“入水”管，也是人民幣國際化循環(huán)機制的重要一環(huán)。

　　資本流動可以促進投資理念和投資方法與國際化接軌

　　對于中國資本市場而言，QDII對外投資和QFII（RQFII）對內(nèi)投資表面上作為資金流出和流入的“放水管”和“入水管”作用，實際意義可能更加深遠，可以預見未來隨著資金往來數(shù)量的擴大，投資理念和投資方法進一步與國際化接軌必將是不可避免的過程。對于投資而言，“不要把雞蛋放在一個籃子里”的分散化投資理念，可以避免單一資產(chǎn)或者單一市場的風險。目前，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，投資的國際化是一個發(fā)展趨勢，由于市場容量和投資國際化經(jīng)歷等方面不同，目前對外投資比重有所區(qū)別：如日本的海外資產(chǎn)比重超過本土資產(chǎn)；中國臺灣地區(qū)的QDII投資超過對島內(nèi)的投資。對中國大陸的投資者而言，隨著人民幣的匯率進入均衡區(qū)域，擔心人民幣升值帶來的海外投資損失的因素會逐步弱化，尋找真正具有投資價值的投資標的會成為未來國內(nèi)投資者選擇的主要考慮因素。

　　再說回文章開頭我與同事關于“進水管”和“出水管”的話題，同事說國外好像沒有同時打開兩種水管的題目，據(jù)其分析老外的思維中同時打開出水管和入水管來注滿（放空）水池，是個不可思議的問題。聽完這個結論，筆者有點吃驚之余，細想一下，在一個國際化的開放經(jīng)濟體系中，對內(nèi)投資和對外投資根本不是考慮問題的出發(fā)點，因為投資的目的無非就是保值和增值，或者說是規(guī)避風險和追求收益，從這個意義上看待QDII對外投資和QFII（RQFII）對內(nèi)投資就簡單很多。