榮昌生物公司3月22日開始申購，發(fā)行價格48元/股，市值235.1億，沒有發(fā)行市盈率，行業(yè)市盈率35.43倍，屬于科創(chuàng)板，保薦人是華泰聯合證券。

　　主營和產品介紹

　　公司成立于 2008 年，是一家具有全球化視野的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，自成立以來一直專注于抗體藥物偶聯物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領域。

　　公司致力于開發(fā)同類首創(chuàng)（first-in-class）與同類最佳（best-in-class）生物藥物，為自身免疫疾病、腫瘤疾病、眼科疾病等重大疾病領域提供安全、有效、可及的臨床解決方案，以滿足大量尚未被滿足的臨床需求。

　　公司擁有全球首款、 同類首創(chuàng)（first-in-class）的 B 淋巴細胞刺激因子（BLyS）/增殖誘導配體 （APRIL）雙靶點的創(chuàng)新融合蛋白產品泰它西普（RC18），以及中國首款自主 研發(fā)的 ADC 創(chuàng)新藥、目前唯一一款獲得美國 FDA 授予突破性療法認定的中國 ADC 產品維迪西妥單抗（RC48）。

　　行業(yè)和競爭

　�。ㄒ唬┛贵w是指能夠與相應抗原特異結合的具有免疫活性的球蛋白，而抗體藥物 則是一種由抗體物質組成的藥物，是生物藥物中的重要組成部分。抗體藥物主要包括單克隆抗體（以下簡稱“單抗”）、ADC、雙特異性抗體、 融合蛋白、抗體片段及多克隆抗體等。其中，由于單抗類藥物靶向性強、療效 好、副作用小，為癌癥、自身免疫系統(tǒng)疾病等重要疾病領域的臨床治療提供了 療效更為優(yōu)異的選擇，是目前技術發(fā)展最成熟、商業(yè)化最成功的一類抗體藥物， 有利于滿足相關領域先前未被滿足的臨床需求�？贵w藥物目前已成為全球最為暢銷的藥物。1986 年，美國 FDA 批準了首 款抗體藥物莫羅單抗，隨著雜交瘤技術、抗體人源化技術、工程化技術以及抗 體的大規(guī)模生產等關鍵技術的突破，抗體行業(yè)迅速發(fā)展，近年來誕生了阿達木 單抗、帕博利珠單抗等全球年銷售額逾百億美元的重要產品，帶動全球抗體市 場規(guī)模突破千億美元。

　　2020 年全球單抗市場規(guī)模 達到 1，744 億美元，2016 年至 2020 年的復合增長率為 11.7%。未來，隨著全球 患者基數的不斷增長、新型單抗藥物的推出，全球單抗市場規(guī)模預計將以 10.9%的復合年增長率于 2025 年增至 2，921 億美元，并以 5.5%的復合年增長率 于 2030 年增至 3，817 億美元。

　　近年來，人口老齡化加劇等因素導致全球癌癥呈高發(fā)趨勢，同時，生物技 術的進步使腫瘤治療方法得到快速發(fā)展，有效改善了腫瘤的治療手段并提高了 患者生存獲益，推動腫瘤藥物市場的快速擴張。2016 年至 2020 年，全球抗腫瘤藥物市場規(guī)模從 937 億美元增長到 1，503 億美元，復合年增長率為 12.5%;預 計到 2025 年，其市場規(guī)模將達到 3，048 億美元，2020 年至 2025 年的年復合年 增長率為 15.2%，并預計以 9.6%的復合年增長率進一步增長至 2030 年的 4，825 億美元。

　　2020 年，全球抗腫瘤藥物以靶向藥物為主，占整體市場的 60%以上，免疫 治療藥物占比超過化療藥物，市場占比達 23.4%。預計到 2030 年，免疫治療和 靶向治療的份額將分別達到 47.6%、42.2%，化療的占比進一步下降至 10.2%。

　　從全球市場的角度，靶向生物制劑已經取代小分子藥物成為治療自身免疫性疾病的主要藥物。預計全球自身免疫疾病治療市場將從 2020 年的 1，206 億美 元增長到 2025 年的 1，461 億美元，復合年增長率為 3.9%，至 2030 年將增長至 1，752 億美元，其中生物藥的占比超過 80%，生物藥的增速高于整體市場。