百合股份發(fā)行價格42.14元，發(fā)行市盈率22.99倍，行業(yè)市盈率44.19倍。

　　公司簡介

　　公司是一家專業(yè)從事營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企 業(yè)。歷經多年的研發(fā)與積累，公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、 滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等多劑型、規(guī)�；�的生產能力，同時建立了高效的研 發(fā)管理及供應鏈管理體系，能為國內外客戶提供涵蓋產品定位、配方研究、生產 審批及成品生產等全流程服務。

　　行業(yè)與競爭格局

　　隨著人們生活水平的提高以及人類對自身的健康狀況日益關注，人們對營養(yǎng)保健食品的需求日漸旺盛，其市場規(guī)模逐年增長。Nutrition Business Journal 數據顯示，2011年全球膳食補充劑行業(yè)消費規(guī)模為 904.33 億美元，2019 年已增至 1，424.75 億美元，年均復合增長率為 5.85%，預計 2023 年將達到 1，789.69 億美元。

　　近年來，隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強，營養(yǎng)保健食品已逐漸發(fā)展成為日常生活中的普通消費品，甚至是必需品，消費需求的剛性不斷增強， 消費群體向普通民眾擴展的速度不斷加快，市場規(guī)模總體呈現較快增長。根據 Nutrition Business Journal 數據，2011 年我國膳食補充劑行業(yè)消費規(guī)模為106.43 億美元，2019 年增至 210.71 億美元，年均復合增長率為 8.91%，高于同期全球膳食補充劑行業(yè)的增長水平。健康需求是拉動營養(yǎng)保健食品銷售規(guī)模持續(xù)、快速增長的動力，根據 Nutrition Business Journal 的預估，我國膳食補充劑行業(yè)的消費規(guī)模在 2023 年將達到 269.67 億美元。

　　我國營養(yǎng)保健食品行業(yè)經過多年的發(fā)展已經形成了一定的規(guī)模。從競爭格局來看，國內營養(yǎng)保健食品行業(yè)產品品種眾多，從事營養(yǎng)保健食品生產的市場參與者主要有兩類：一類是缺乏自主品牌、專門從事合同生產的企業(yè)，這類企業(yè)注重前端的研發(fā)、生產、質量控制及供應鏈管理，主要配套服務于國內外品牌運營商;另一類則是同時具備研發(fā)、生產、質量控制、供應鏈管理以及銷售能力的混合型企業(yè)，這類企業(yè)產業(yè)鏈完善，能及時根據終端的消費需求調整自身產品結構，保證產品的研發(fā)、生產與市場需求的同步，具備較強的競爭優(yōu)勢。

　　雖然國內保健品有著巨大的市場空間，但這個市場卻十分分散，龍頭效應不明顯，一些小型的保健品企業(yè)還存在往產品中亂加成份或者夸大產品效果等亂象。然而，人們對健康的需求不會消失，我國也不會對保健品行業(yè)中的亂象聽之任之。隨著監(jiān)管機構加強對違規(guī)主體的懲治力度，“驅逐劣幣”之下，市場已出現了一些有口碑、有作用力、有品牌效應的保健品企業(yè)。如湯臣倍健（300146.SZ）、仙樂健康（300719.SZ）、壽仙谷（603896.SH）以及倍輕松（688693.SH）等。

　　財務狀況

　　報告期內，公司盈利情況良好，實現的營業(yè)收入分別為50748.2萬元、49963.14萬元、57828.72萬元和30626.25萬元，其中2019年-2020年度分別同比增長-1.55%和15.74%;實現的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7462.96萬元、7433.47萬元、12711.59萬元和6888.7萬元，其中2019年-2020年度分別同比增長-0.4%和71%。

　　結論

　　公司已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、 滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等，行業(yè)比較好，發(fā)行市盈率不高，建議申購。