軟件上市公司目前估值如何？海通證券公布最新報告顯示：選取美股Wind 分類軟件與服務(wù)板塊的成分股，剔除掉未公布21 年年報以及中概股公司，剩余340 家公司；對比2021 年納斯達克最高點（2021 年11 月18 日）和目前（2022 年11 月11 日），美股軟件股的PS 估值（2022E）水平。340 家美股軟件公司2021 年11 月18 日的平均估值為9 倍PS（2022E），目前估值為5 倍PS（2022E），估值水平下降約為50.89%。

　　目前美股人工智能公司在美股科技股中依然享受最高估值水平。分行業(yè)來看（選取典型公司作為代表），相比于2021 年高點平均估值，行業(yè)應(yīng)用軟件、人工智能、數(shù)字化服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全、金融科技和工業(yè)軟件這幾個細(xì)分行業(yè)公司當(dāng)前平均估值均有回調(diào)；其中人工智能行業(yè)公司估值水平仍然最高，為15 倍PS（2022E），其次分別為網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)軟件、金融科技、行業(yè)應(yīng)用軟件和數(shù)字化服務(wù)行業(yè)。

　　軟件公司機會充分。對比美股、港股和A 股市場軟件公司（選取典型公司作為代表），美股代表性軟件公司在21 年納斯達克最高點平均估值為14 倍PS（2022E），目前平均估值為8 倍PS（2022E），估值下降幅度為34.45%；港股代表性軟件公司在21 年恒生科技指數(shù)最高點（2021 年2 月18 日）平均估值為19 倍PS（2022E），當(dāng)前平均估值為5 倍PS（2022E），估值下降幅度達到60.01%；類似地，A 股代表性軟件公司在21 年中證TMT 指數(shù)最高點（2021 年1 月21 日）平均估值為23 倍PS（2022E），當(dāng)前估值為13 倍PS（2022E），估值下降幅度為40.09%。可以看到，美股、港股和A 股三大市場代表性軟件公司估值均有明顯下調(diào)，尤其港股市場代表性軟件公司估值處于更低位，當(dāng)前機會充分，凸顯較高性價比。

　　全球軟件公司估值比較。經(jīng)過過去1 年到2 年的股價回調(diào)，A 股、美股和港股的軟件公司估值已經(jīng)進入底部區(qū)間。其中A 股軟件公司估值最高，美股軟件公司估值中間，港股軟件公司估值最低。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇以及我國經(jīng)濟的健康發(fā)展，全球軟件公司的估值水平有望逐漸修復(fù)。

　　風(fēng)險提示：部分細(xì)分領(lǐng)域信息化需求低于預(yù)期。