今日券商研報(bào)精選內(nèi)容摘要如下——

　　白酒：需求復(fù)蘇背景下，白酒三季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼。

　　下半年消費(fèi)依然處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中。9 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比+2.5%，累計(jì)同比+0.7%，總體表現(xiàn)較為平淡。中秋和國(guó)慶雙節(jié)宴席、聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景的旺季表現(xiàn)較為平緩，但高端和次高端名酒的消費(fèi)需求依然較旺。

　　價(jià)格方面，名優(yōu)酒、高端酒價(jià)格依舊堅(jiān)挺。10 月28 日飛天茅臺(tái)整箱批價(jià)為2970 元/瓶，環(huán)比下降40 元/瓶，自9 月中旬以來呈下降趨勢(shì)。2022 年9 月全國(guó)名酒批價(jià)的環(huán)比指數(shù)為100.17，自年初以來保持著環(huán)比上漲趨勢(shì)，但環(huán)比漲勢(shì)趨弱。同時(shí)，全國(guó)地方酒9月批價(jià)的環(huán)比指數(shù)為99.88，自7 月以來連續(xù)出現(xiàn)價(jià)格指數(shù)下滑。

　　貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等均預(yù)計(jì)2022 年前三季度的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，2022 單Q3 歸母凈利潤(rùn)的增速預(yù)計(jì)處在14.22%~48.85%之間。多數(shù)次高端白酒在2022 單Q3 的歸母凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)出現(xiàn)較大幅度反彈，而高端白酒各季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^為平穩(wěn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。

　　全年來看，高端白酒的韌性有望凸顯。旺季需求回補(bǔ)雖有所延緩，但次高端和區(qū)域龍頭多數(shù)實(shí)現(xiàn)較大反彈。隨終端需求的不斷好轉(zhuǎn)，白酒板塊基本面好轉(zhuǎn)邏輯有望逐步得到驗(yàn)證。