卡拉拉項(xiàng)目成本增加合理，二期產(chǎn)能有望大幅提升
據(jù)2011年7月30日金達(dá)必董事會(huì)公告，在原有25.70億澳元預(yù)算的基礎(chǔ)上，追加6億澳元投資。追加投資主要為二期產(chǎn)能由1，000萬噸提升至1，600萬噸，相比于中鋼Weld Range、中信泰富等項(xiàng)目成本1倍以上的增加，此次項(xiàng)目成本增加合理。
增資后產(chǎn)能提升、噸礦付現(xiàn)成本下滑，盈利預(yù)計(jì)大幅提升
如我們?cè)?月8日?qǐng)?bào)告中測算，二期產(chǎn)能提升，噸礦付現(xiàn)成本將從每噸65-68美金下滑至50-60美金，以當(dāng)前64%品位FOB價(jià)170美金計(jì)算，噸礦盈利具備大幅提升的空間。
攀鋼釩鈦成為整合礦業(yè)的平臺(tái)
攀鋼釩鈦此次公告同意增資，將有助于卡拉拉特別是二期項(xiàng)目及時(shí)募得所需款項(xiàng)，同時(shí)保證重組后備考體對(duì)卡拉拉的控股比例不被稀釋。
按照金達(dá)必融資安排，鞍鋼香港配股完成的截止期為2011年12月15日，最晚不超過至2012年1月20日，已為重組完成最后一步留有較充裕的時(shí)間。
寶鈦股份：鈦行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)受益于行業(yè)復(fù)蘇
寶鈦股份是中國最大的鈦生產(chǎn)和科研基地，參與了中國幾乎所有的新型鈦合金的科研工作及工業(yè)轉(zhuǎn)化工作，代表了中國鈦業(yè)的生產(chǎn)水平和技術(shù)水平。2002年以后寶鈦進(jìn)入快速發(fā)展階段，2008年之后受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響業(yè)績下滑，但2011年開始鈦行業(yè)進(jìn)入上升通道，公司將受益于國外航空業(yè)和國內(nèi)軍工的復(fù)蘇。
二次騰飛，萬事俱備
公司擁有海綿鈦-鈦熔煉-鈦材加工一體化產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)最大;在高端軍工和航空用鈦領(lǐng)域占有絕對(duì)優(yōu)勢，毛利率也高于民用鈦材。2011年軍工鈦材訂單增幅較大，預(yù)計(jì)增長900噸， 民用鈦材產(chǎn)量基本持平，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司毛利率開始回升。去年公司在海外航空產(chǎn)品分銷渠道上取得突破，并成功開發(fā)國外石油鉆井領(lǐng)域新客戶，實(shí)現(xiàn)了批量訂貨。我們認(rèn)為公司各方面發(fā)展條件都已具備，有望迎來新一輪騰飛。
三駕馬車驅(qū)動(dòng)，鈦需求前景向好
國內(nèi)市場對(duì)鈦材的需求不斷增長，去年國外市場開始復(fù)蘇，需求啟動(dòng)是價(jià)格上漲的強(qiáng)有力支撐。航空業(yè)的復(fù)蘇、飛機(jī)交付量大幅增加帶動(dòng)航空用鈦;中國軍工市場進(jìn)一步擴(kuò)容，支撐軍工用鈦; 汽車、船舶、海洋工程、海水淡化等新興民用領(lǐng)域也大顯身手。公司未來鈦產(chǎn)品需求前景向好。
挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)市場鈦產(chǎn)量和鈦企數(shù)量增長迅速，行業(yè)競爭日趨激烈，西部材料、西部超導(dǎo)、寶鋼特鋼等實(shí)力對(duì)手不斷出現(xiàn)，公司市場占有率降低。同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、海綿鈦價(jià)格大幅度波動(dòng)、如募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)低于預(yù)期等也加大了公司運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。